2025年不锈钢价格触底？这3个信号透露行业拐点

2025 年不锈钢价格触底？这 3 个信号透露行业拐点

从镍矿暴跌到光伏革命，一场颠覆不锈钢定价逻辑的巨变正在发生

行业至暗时刻：不锈钢价格为何跌回 2015 年水平？

在 2024 年第二季度，国内 304 冷轧不锈钢均价仅为 13500 元 / 吨，与 2021 年的峰值相比，暴跌了 42%，创下了十年来的新低，这一数据来自上海金属交易所，像一记重锤，敲醒了整个不锈钢行业。全球不锈钢厂开工率也不容乐观，跌破了 62% ，印尼青山、太钢不锈等行业巨头都被迫减产保价，这一情况在国际不锈钢论坛 ISSF 报告中得到了证实。

但令永享感到意外的是，不锈钢价格的下跌并不等同于需求的萎缩。根据世界钢铁协会的数据，2024 年全球不锈钢表观消费量预计增长 3.2%，然而产能过剩率却高达 28%。这背后的主要原因是中国和印尼产能的激烈竞争，导致了价格战的爆发，让整个行业陷入了价格的泥沼。

三大拐点信号：2025 年或迎价格 “黄金底”

信号 1：镍铁定价权争夺战终结 —— 原材料成本锚点重构

印尼政府宣布从 2025 年起，对镍铁出口加征 15% 关税，这一政策的出台，如同在平静湖面投入巨石，引发了行业的巨大震动。这一举措迫使中资钢厂将镍铁产能转移至非洲，淡水河谷刚果矿的投产时间表也被提上日程。

从成本测算来看，镍价每下跌 1000 美元 / 吨，不锈钢成本就能降低 800 元 / 吨。2024 年 LME 镍价已跌破 1.6 万美元，较 2022 年高点缩水 60%。不过，印尼的关税新政可能会锁定镍价的底部区间，为不锈钢成本的稳定提供一定支撑。

信号 2：欧盟碳关税 “核威慑”—— 加速低端产能出清

2026 年欧盟碳边境税（CBAM）全面实施，这对不锈钢行业来说，是一条威力巨大的政策杀伤链。一旦实施，不锈钢出口成本将激增 30%，这无疑会倒逼中国钢厂淘汰高耗能电弧炉。例如广东某民营钢厂转产氢基竖炉的投资回报率测算，就显示出企业在这一政策下的转型压力与决心。

而对于符合欧盟标准的钢厂，如宝钢德盛，它们将迎来幸存者红利，吨钢毛利有望提升 200 - 300 元，行业集中度也会向 CR5 巨头倾斜。

信号 3：光伏制氢引爆新需求 —— 结构性短缺暗流涌动

在光伏电解水制氢这一隐秘赛道上，超纯铁素体不锈钢（如 443、445J2）成为了关键材料，单 GW 项目耗材量达 1500 吨，这一数据来自隆基绿能技术白皮书。

预计 2025 年全球光伏制氢装机量将突破 50GW，这将拉动高端不锈钢需求达到 7.5 万吨 / 年，而且这部分需求对价格敏感度低，溢价空间达 20 - 30%，为不锈钢行业带来了新的曙光。

企业生死局：2025 年抄底还是逃顶？

对于贸易商而言，需要密切关注镍期货远期贴水幅度，利用 “沪镍 + 不锈钢” 套保组合来对冲库存风险，比如 [具体套利模型示例]，能帮助贸易商在复杂的市场中稳定收益。

终端用户则要把握长协价窗口期，2024 年第四季度钢厂现金流压力最大时段，就是锁定长协价的好时机。

投资者重点跟踪拥有氢能级不锈钢专利的标的，通过 A 股 / 港股上市公司技术布局对比图，可以清晰地了解各企业的技术实力，为投资决策提供有力依据。

结语：不锈钢进入 “技术溢价” 时代

某不锈钢上市公司 CTO 曾在内部讲话中提到：“当价格战打到现金流极限时，唯有氢冶金工艺和高端牌号研发能撕开利润铁幕。” 这深刻地揭示了不锈钢行业未来的发展方向。